PetSmart Inc.(PETM)以及旗下的子公司在美國(guó)、加拿大、波多黎各經(jīng)營(yíng)寵物門(mén)店生意提供服務(wù)，零售商品以及寵物解決方案等。

　　Pet Smart (PETM)是北美大的一家寵物用品零售商和服務(wù)商。其占有市場(chǎng)份額超過(guò)10%。是大的一家?guī)缀鯄艛嘈偷钠髽I(yè)。從2008年以來(lái)，PETM就一路上漲。股價(jià)才$20一直漲到了高$72.75。目前股價(jià)大約是$60-65左右。如果用明年預(yù)期的盈利來(lái)看，市盈率大約是14倍。分紅目前每年$0.66每股，約合1.1%左右。長(zhǎng)期負(fù)債約為5億多美金?，F(xiàn)金大約為3.4億美金。公司每年預(yù)期增長(zhǎng)約為5%。

　　PETM的管理和運(yùn)營(yíng)能力非常強(qiáng)大。公司著重于用戶體驗(yàn)和差異化服務(wù)和產(chǎn)品提供等。寵物用品的銷(xiāo)售占到公司89%左右的收入。另外10-11%來(lái)自于寵物相關(guān)服務(wù)。在2011年的報(bào)告里，PETM的寵物零售市場(chǎng)份額已經(jīng)超過(guò)總份額的14%。PETM的服務(wù)份額大約是總份額的15%。依靠強(qiáng)大的市場(chǎng)份額，PETM建立了許多獨(dú)家的寵物用品代理，這也讓他們能獲得更高的利潤(rùn)。

　　批發(fā)商和PETM對(duì)比，擁有比較明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但是PETM提供絕對(duì)獨(dú)有的產(chǎn)品，這是批發(fā)商所不擁有的。PETM也有好的寵物服務(wù)之一。他們的寵物酒店業(yè)務(wù)開(kāi)展迅速，而且與寵物醫(yī)院合作，增加用戶長(zhǎng)期忠誠(chéng)度。

　　PETM沒(méi)有絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，擁有非常良好的現(xiàn)金流和債務(wù)水平。他們的現(xiàn)金即可以滿足目前的所有資金需求。PETM每年會(huì)不斷收購(gòu)小型寵物連鎖來(lái)拓展自己的市場(chǎng)份額。在沒(méi)有一個(gè)強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的背景下，PETM的未來(lái)盈利可觀。

　　近PETM出現(xiàn)了下跌，這是因?yàn)橛型顿Y者擔(dān)心Amazon (AMZN)會(huì)搶走PETM的零售份額。Turnbeta認(rèn)為，Amazon搶走PETM的份額是不需要太多擔(dān)心的。Amazon真正會(huì)搶走的是小型寵物店還有批發(fā)商的份額。PETM擁有良好的店內(nèi)體驗(yàn)，而大部分的收入以來(lái)自于寵物主線下購(gòu)買(mǎi)。PETM這幾年來(lái)，也正在發(fā)展自己的電商服務(wù)。由于這部分是比較獨(dú)特的垂直領(lǐng)域，AMZN想要直接搶走份額需要許多努力。PETM建立自己的渠道已久，并不容易被輕易打敗。另外，PETM的主要客戶為40歲以上的中高收入家庭。這也決定了PETM的用戶不會(huì)輕易因?yàn)閮r(jià)格而放棄品牌和體驗(yàn)。

　　目前PETM估值仍然有吸引力，算上每年的現(xiàn)金和分紅。未來(lái)增長(zhǎng)穩(wěn)定，沒(méi)有強(qiáng)大的垂直對(duì)手，現(xiàn)金充?？梢曰刭?gòu)和收購(gòu)。目前買(mǎi)入PETM看起來(lái)非常吸引人。

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